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被合并的五洲国际,能否解决债务危机?

经历了一年“债务违约、股票停牌,卖子偿债、人士变动”事件后,五洲国际控股有限公司,简称五洲国际(01369-HK),迎来了被合并。

近日,中远海航港口(01199-HK)宣布,公司全资附属中远码头(天津)有限公司(“中远码头”)及中海码头发展有限公司(“中海码头”)与天津港股份有限公司(“天津港股份”)、招商局国际港口(天津)有限公司(“招商港口”)、天津港集装箱码头有限公司(“集装箱公司”)、天津五洲国际集装箱码头有限公司(“五洲国际”)及天津东方海陆集装箱码头有限公司(“东方海陆”)订立合并协议,据此,集装箱公司作为存续公司将吸收合并五洲国际及东方海陆。

此次合并完成后,集装箱公司作为存续公司将承继五洲国际及东方海陆的全部资产、业务、债券、债务及员工,五洲国际及东方海陆将取消注册,而五洲国际及东方海陆在紧接该合并完成前的股东,将持有集装箱公司的股权。

根据集装箱公司、五洲国际及东方海陆的估值,并经各方公平磋商后,集装箱公司作为存续公司于该合并完成后分别由天津港股份、中远码头、中海码头及招商港口持股76.68%、10.01%、6.00%及7.31%。

虽不知道此次被合并,是否能够帮助五洲国际走出困境 ,但不得不说,五洲国际已在逆境中挣扎许久。

五洲国家成立于2004年,曾经是江苏省首家商业地产上市的房地产企业,至今已经发展了15年,其业务涉及地产开发、商业管理、电子商务、仓储物流、物业管理等商贸物流全产业链,它致力于成为领先的综合物流平台开发和运营商。

当前公司主营业务是投资建设商贸物流中心和商业综合体等,以“售后返租”形式招揽买方。公司来自租金收入十分有限,在其收入结构中,物业销售是主要收入来源。

五洲国际业绩乏力

上市六年,五洲国际的营收始终徘徊在30-40亿元,整体处于走下坡路的趋势。仅有上市首年2013年、2014年、2016年其营业收入实现同比增长,分别为79.8%、6.36%、13.72%;2015年、2017年其营业收入同比大幅下滑,跌幅分别为22.52%、6.54%。

利润表现方面同样呈现出下滑趋势。2015年五洲国际录得亏损4.82亿元,2017年亏损进一步扩大至5.18亿元,同比下降615.54%。

受业绩情况影响,五洲国际的负债也是在节节攀升。数据显示,五洲国际总负债已从2013年的114.37亿元上升至2017年的210.59亿元,净负债比率从2013年的60%上升至247.5%。截至2017年年底,公司现金及现金等价物的期末余额仅有3.63亿元,总负债高达210.59亿元,可谓杯水车薪。

为了能够解决债务危机的局面,五洲国际开始卖卖卖。

五洲国际债务承压,资产变现难

为了缓解债务危机,五洲国际在近一年内没少出让资产。从2018年开始,公司多笔债务逾期,变卖资产成直接选择。

2018年8月公司拟将盱眙五洲国际项目100%股权作价3.5亿元出售,买方江苏润港石化支付1000万元后没了下文,12月1日,双方解除买卖协议。

今年2月,公司公告旗下子公司沈阳五洲转让所持抚顺中合49.5%股权,作价3400万元。

5月9日,公司出售位于无锡市惠山区新兴西路第3-0175号的房地产,建筑面积7700平方米,作价4000万元转让给上海棕筑,公司录得1220万元亏损。

5月22日,公司将无锡市惠山区新兴西路3号六龙商业城的113个商业单位转让给上海汇势通投资,建筑面积3106.54平方米,转让价格3560万元。

6月27日,公司再度变卖资产,不惜亏本将无锡六龙商业城内111个商业单位出售,建筑面积2587.23平方米,作价1630万元转让给浙江东阳超前装饰,出让后公司录得亏损140万元。即便这样,对于公司来说,资产变现恐怕没那么容易。

事实证明,即便多次出售资产,并未对公司业绩有所缓解。由于五洲国际所变卖的位置及用途受限,愿意接盘的企业较少。

此外,公司在全国41个项目中,分别是批发市场和商业综合体等,大部分位于三四线城市,土地升值前景较小,是否有利用价值,在短期内很难显现。

五洲国际深陷56亿债务危机

自2018年5月开始,五洲国际被众多麻烦压身。