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传媒互联网周报(含全球互联网&教育):电影局发文标志文化传媒政策环境持续改善,推荐游戏及出版板块

本周传媒板块指数小幅回调1.09%,出版、游戏等板块建议继续重点关注。本周申万一级传媒板块下跌1.09%,跑赢创业板指(-2.28%),跑输沪深300指数(-0.49%),在28个申万一级行业中排名第13位。目前传媒板块PE及PB倍数分别处于历史21%及3%低位,行业交易面底部特征明显。2018年影视、游戏行业受政策冲击大,近期游戏、广电、出版、电影等行业政策环境趋势向好,体现主管部门对于文化传媒作为宣传阵地的重视,在监管行业乱象的同时,也将扶持优质文化娱乐内容,鼓励社会资本投入,促进市场繁荣。其中游戏板块随着审批工作推进,19年龙头公司业绩边际改善潜力大,重点关注明年有大作储备的完美世界、游族网络和出海龙头企业宝通科技、三七互娱;2)出版板块业绩连续性强,低估值,高分红比例,在政策鼓励下发展空间被打开,我们重点关注中南传媒、长江传媒、中文传媒。此外我们持续关注行业趋势向上、业务壁垒高、经营管理优秀的优视觉中国等行业龙头公司。

    重点推荐个股:1)AI智能媒体与娱乐:视觉中国(AI视觉内容集成、算法、分发、客服惟一龙头,BATTJ互补型)、百洋股份(AI职业教育培训第一龙头,BATTJ生态链受益型)、芒果超媒(A股惟一的AI娱乐内容制作与分发龙头,BATTJ互补型)、分众传媒(AI电梯媒体惟一上市龙头,BATTJ互补型);2)ABC产业链利好头部内容:中国电影(进口电影全产业链惟一上市龙头,专资款影院设备补助利好)、完美世界(A股影游头部内容,头部内容BATTJ互补型)、万达电影(电影全产业链头部内容龙头,院线行业并购整合第一受益标的,线下渠道BATTJ互补型)、华策影视(全网剧绝对头部内容龙头,头部内容BATTJ互补型);3)ABC产业链教育产业链标的:中南传媒(省内教材教辅龙头业绩反转)、长江传媒(AI教育内容提供商);4)游戏:完美世界、游族网络、宝通科技、三七互娱;5)5G广电:广电网络、贵广网络。

    电影局发文鼓励影院建设。本周国家电影局印发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》,提出各级部门对影院建设提供审批便利,对中西部地区及乡镇地区新建影院提供资助,目标为到2020年全国城市院线银幕数超8万。同时鼓励电影院线公司并购重组,推动行业集约化、规模化发展。目前院线行业处于激烈竞争的状态,规模小、管理能力弱的影院资产亟待出清。通知明确鼓励院线行业并购,有望促进行业集中度提升。万达电影旗下影院平均票价、场均观影人次优于同业,NOC系统技术水平领先,受益龙头整合趋势。政策对于影院更新设备予以资助,利好中国巨幕及激光放映设备供应商中国电影。

    Q4广告刊例收入预计同比下滑,生活圈媒体(电梯电视、电梯海报、影院视频)刊例收入持续高增长。根据CTR数据,10月中国广告市场刊例收入(不含互联网)同比下降2.8%,其中传统媒体广告刊例同比减少7.2%,生活圈媒体持续增长,电梯电视、电梯海报、影院视频刊例收入同比增幅分别为23.9%、23.6%和17.2%。CTR预计第四季度中国广告市场增幅仍将持续调整,全年广告市场的整体增幅可能会在2%左右。

    本周传媒涨幅前五为:吉比特(13.09%)、欢瑞世纪(8.13%)、中国电影(6.15%)、分众传媒(6.12%)、省广集团(4.64%),本周传媒跌幅前五为华媒控股(-9.15%)、天神娱乐(-8.77%)、腾邦国际(-8.14%)、元隆雅图(-8.06%)、华闻传媒(-7.89%)。