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2018年国际市场投资形势分析:机会在哪儿?

2017年对于投资者而言,是一个很好的大宏观背景:经济增长非常强劲,同时通胀率保持相对比较疲软,整体市场上行,这在经济学上,是一个典型的金发姑娘的情形。

当然我们也应该看到,全球某些市场比如美股市场,已经大牛市走了9年,到这个阶段,投资者会有所担心,这个趋势接下来的2018年会不会有一些转变,通胀是不是要回归了,金发姑娘的情形也不复存在了?

“金发女孩”还在吗?

关于这个问题,花旗银行个人金融银行财富管理部投资策略主管吴晶晶(以下简称“吴”),在几天前的一场活动上,为投资者们分享了精彩的看法:现阶段金发姑娘还在,2018年可能会逐步往通胀阶段走,不过还没有高到会危害宏观经济的程度。

现在尤其是美国,通胀有一点点抬头,但实际上美国之外的发达国家平均核心通胀率只在1.2%左右的水准徘徊,不算很高。吴认为,通胀率看原油价格,下半年或者未来两年原油可能很难会大幅出高,可能会维持在现水位上下波动甚至有一点走低可能性,这会减低通胀大幅上行的压力,让通胀不会涨得很快。

2018年在投资逻辑和整体大背景上,是一个变局之年。过去几年市场好的时候,被动投资可能受欢迎,接下来应该主动出击,主动选择投资哪些标的,这个非常重要。

多重利好美股小盘股

此前,美股小盘股一直是拉动美股牛市的主力之一,随着美国总统特朗普承诺推出一系列新政,一度“低调”的小盘股表现也很给力。2018年,美股小盘股会有哪些利好因素,又存在哪些风险?对于投资者来说,如何在这场股市盛宴里,分一杯羹?我们听听美盛集团有着25年投资从业经验的投资组合经理Bill Hench (以下简称“Bill”)怎么说:

“首先全球经济同步增长,关于货物以及产品的定价向好,让整个市场处于比较欢欣鼓舞的状态,大家终于有了信心,对于小盘股的股价也是一个有力的支撑;其次,特朗普大增达1.3万亿的公共支出,包括基础设施建机场、建桥梁等等,几乎什么都会买,人人都会受益;还有就是税改,会吸引到大批资金进入经济和市场当中,也有很多资金从海外汇回,这确实是一个绝对利好。”

2018年国际市场投资形势分析:机会在哪儿?

由于全球经济稳健,并持续扩张,美国小盘股的盈利增长普遍强劲。小盘股非常受股价影响,盈利好股价就高,盈利不好股价就低。盈利可以说是影响小盘股股价最重要的因素,所以现在盈利向好这也绝对是一个利好。

不过,我们看到市场对小盘股业绩比较有利的因素,也要把这些因素和看到的风险一起评估,比如政治风险,或者利率上行的风险,或者市场长久以来没有相应调整的风险等等。风险永远都是在的,关键就是要在这样一个充满风险的市场上,通过深入的洞察,选好股票,立于不败之地。

当天的交流会上,Bill和吴晶晶二人还对近期投资市场上,发生的一些热点事件,分享了自己的观点,总结下来,不管市场和政策怎么变,投资者自己擦亮眼睛,才能以不变应万变。

Q&A

中美贸易战以及市场监管趋严背景下,美股小盘股具体会受到什么影响?

Bill贸易战还没有发生,到底会不会发生也还是一个未知数。影响市场的因素永远都是多种多样的,最近所发生的事情也是非常正常的,需要考虑的一个因素。事实上两个国家坐下来进行谈判的可能性还是存在的,很有可能最后是使局面变得比之前更好,而不是更糟。

关于监管政策,比较大的变化和调整就是内阁等其他部门在看待监管的时候,更多进行成本收益分析。从这个角度再去评估监管,这是一个非常有益的变化,它的意义更加长远。

吴:我们认为对投资市场的影响,目前来看尤其是短期还是相当有限的,美国自己本土经济上面受到影响的行业,局限在某些行业上。对中国来讲,跟对美贸易相关的行业,在本身中国市场上的占比就不高,对于市场的影响更多可能是投资情绪上的影响,实质上的影响可能还要看细则不太好评估,可能没有市场所想的那么悲观。

如果真要看投资市场上有什么可以规避的话,其实我们还是要往主动投资时代过渡,你可以去看一些实际上比较注重本国需求的行业,类似像保险行业,像大型银行的行业,甚至像零售行业或者健康护理行业,从地区角度来讲,还是有很多受摩擦影响不那么大的地区。

如何追踪美股小盘股的投资指标?当前比较看好美股小盘股中的哪些行业?