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【必威体育】全球宏观政策重回宽松环境蕴育新风险 2019年下半年如何投资?

  8月13日,发布第54期交银中国财富景气指数报告暨2019下半资产配置论坛。本期交银中国财富景气指数与上期持平,为135点。其中,小康家庭对未来经济情况持观望态度,经济景气指数和收入增长指数也与上期持平,分别为134点和150点,投资意愿指数较上期小幅回落1个百分点,为121点。报告发布后,交通银行首席经济学家连平、交通银行私人业务中心副总裁桂泽发、交银公司副总裁张秦华、公司副总经理朱斌、广运财富创始人合伙人兼CEO黄庆等嘉宾围绕“2019年下半年资产配置”展开了圆桌讨论,论坛由金融研究中心副总经理、首席研究员唐建伟主持。以下为圆桌讨论主要观点:

  【唐建伟】:虽然上半年全球都面临很多的不确定性,但全球大类资产表现却并不差。根据德银和公布的数据,今年1-6月份其涵盖的38项资产中,有37项资产今年以来的总回报为正值,6月份当月更是所有资产皆录得正回报。展望下半年,全球市场的波动性和风险可能会有明显的上升。全球宏观政策" target="_blank" web="1">宏观政策重回宽松环境蕴育新的风险。如果全球债务扩张快于经济产出增长,必将进一步推升杠杆水平,这将带来新的债务泡沫风险。内外不确定性明显上升的背景下,下半年资产市场将何去何从?首先,想请连首席结合对当前宏观经济及政策的判断来给我们展望一下今年下半年的资产配置,谢谢。

  【连平】:从宏观考虑,今年下半年一直到明年,整个形势会跟以往有很大的不同。在资产配置和投资方面,应该看清两条主线:第一条是有关全球经济运行的风险,整体上看,在全球经济运行领域,包括金融风险是在上升的。随着时间接近10月份,英国脱欧对全球经济负面的效应逐步加强。全球经济下行,甚至出现衰退的风险,而且越来越明显。总之,从现在往后看,风险层面增多,风险范围逐渐扩散,程度也在明显上升,金融危机的阴霾正在靠近。往后的投资必须把握住这条脉络。

  第二条主线是全球政策的宽松。全球货币政策的宽松态势已非常明朗。现在全球货币政策宽松的调节,伴随着经济下行的压力增大,风险水平进一步上升,这个趋势短期内无法改变。要理性客观地看待美国货币政策。接下来,美国货币政策可能会继续朝着降息的方向走,但它的步骤会比较谨慎,至少在短期内连续大幅度降息的可能性比较小,除非爆发金融危机。考虑下半年的投资,要把风险放在最重要的位置上。在观察不同市场时,比如说资本市场、大宗商品、黄金,要根据总体的运行方向,风险状况的变化以及货币政策的变化来对资产的配置进行考量。

  【唐建伟】:请教交通银行私人银行业务中心副总裁桂泽发先生,作为私人银行专家,请您给在座的高净值人群下半年的投资策略提一些建议。

  【桂泽发】:首先,要关注“外生变量”。MSCI已经再次扩容,一批股票和受益,这将成为A股市场发展趋势的一个新的观察点;同时对外开放力度空前,也将会影响到我们的资产配置决策。对外直接投资稳步增长并将在未来发挥越来越大的作用。其次要关注“内生变量”。目前,我们的高净值客户财富管理进入三个“密集期”。其一是客户处在由一代向二代进行财富接力棒的移交密集期,其二是他们手上的一部分财富由实体资本向金融资本进行形态置换的密集期,其三是客户财富管理的重心从过去创增财富慢慢转移到财富转传的密集期。这三个“密集期”几乎同步,同频共振,会产生很多财管机会,也会带来不少新的问题和挑战。